Alto precio del cobre impulsaría la inversión minera

La inversión minera crecería 19%, hasta los US$ 5,100 millones en el 2021, según nuestras proyecciones. Nuestros supuestos incluyen, principalmente, el incremento en el precio del cobre a niveles récord históricamente y las mejores perspectivas de inversión por parte de Quellaveco de Anglo American. Cabe precisar que la inversión minera para el 1T21 fue US$ 943 millones, monto menor en 10.3% a lo invertido en 1T20 (US$ 1,052 millones). Sin embargo, la inversión se iría incrementando progresivamente los siguientes trimestres.

Como lo mencionábamos nuestro primer supuesto son los altos precios del cobre. Esto se ve en la data diaria desde el 4T20 cuando superaba el nivel de US$3.00 por libra y que, actualmente, viene alcanzando nuevos máximos históricos en US$4.70 por libra. Los precios podrían hacer que más mineras incrementen su exposición al cobre, como Newmont, y también acelerar el inicio de la construcción de nuevos proyectos cupríferos -que explica 25 de los 46 proyectos en cartera-.

Es importante precisar que el alza del cobre hizo que el Ministerio de Energía y Minas (Minem) agregara a su plan de Proyectos de Construcción de Mina actualizado a nov-20 nuevos proyectos que iniciarían su construcción este 2021: Chalcobamba Fase I de Minera Las Bambas (US$ 130 millones) y Pampacancha de Hudbay Perú (US$ 70 millones).

Si bien el Minem espera que este año inicien su construcción, tras encontrarse en la etapa de factibilidad y a la espera de permisos, por nuestro lado prevemos que estos proyectos inicien hacia fines de año o comienzos del próximo.

Nuestro segundo supuesto son las perspectivas de mayor inversión por parte de Quellaveco de Anglo American. En su reporte anual del 2020, Anglo American anunció que tras los buenos avances antes de los cierres por la Covid-19 -se suspendieron operaciones por 3 meses- la inversión del proyecto se incrementaría de US$ 5,300 millones a US$ 5,500 millones, sujeto al alcance de cualquier interrupción adicional relacionada con Covid-19, mientras que este año invertiría alrededor de US$1,400 millones, monto ligeramente superior a lo invertido en el 2020 (US$ 1,314 millones).

Además, Quellaveco será una de las primeras mineras del grupo en operar con energía 100% renovable. En febrero del 2021, el grupo aprobó la construcción de una planta de recuperación de partículas gruesas (CPR) en Quellaveco, la cual permitirá el retratamiento de partículas gruesas de relaves de flotación para mejorar la recuperación en aproximadamente un 3% en promedio durante la vida útil de la mina. El proyecto CPR tendrá una inversión de aproximadamente US$ 130 millones.

Actualmente, de los tres megaproyectos cupríferos que tiene Perú son: Mina Justa de Marcobre -próxima a iniciar su producción-, Quellaveco de Anglo American y Ampliación Toromocho de Minera Chinalco -estas dos últimas con un avance del 59% y 60%, respectivamente a febrero de este año y ambos espera culminar su construcción durante el 2022.

En cuanto a nivel por región Moquegua siguió liderando con 28%, le sigue Ica (12%), Ancash (10%), Junín (8%), Apurímac (6%) y Cusco (6%). En cuanto a rubro, la inversión por exploración se incrementó 20% en marzo respecto a febrero pasado, evidenciando el efecto de los altos precios del cobre.

A nivel de detalle, mantenemos nuestros supuestos de que Sulfuros Yanacocha iniciaría su construcción para fines de este año. Newmont, principal accionista, debería estar tomando la decisión de inversión en el 2S21, según su reporte de resultados obtenidos en el 1T21. La primera fase se enfoca en el desarrollo de los depósitos Yanacocha Verde y Chaquicocha para extender las operaciones de Yanacocha más allá de 2040, mientras que la segunda y tercera fase tienen el potencial de extender la vida de la mina por varios años. Por otro lado, la aurífera San Gabriel de Buenaventura, aún está a la espera del permiso de concesión de beneficio, además, aún se encuentra en evaluación la solicitud para la autorización del Plan de Minado.

Hay que mencionar que la Fase I (ampliación de 117,200 a 140,640 TPD) se concluyó y esperamos que luego de que Chinalco interpuso una resolución de reconsideración, subsane las observaciones para conclusión de la Fase II (ampliación de 140,640 a 170,000 TPD).

Por: Katherine Salazar
Departamento de Estudios Económicos – Scotiabank